高盛（GS）亚太区首席股票策略师慕天辉(Timothy Moe)近日接管采访时暗示，中国市场目前下行风险相对无限，上行空间仍然存正在，中国市场的风险收益比具有吸引力。前期估值调整充实、外资持仓较轻以及能源（850101）平安计谋的前瞻结构，成为中国市场的防御性特征。

　　减仓标的目的上，目前来看，QFII减仓较多的个股，分布正在电气设备、硬件设备、医药生物等行业。此中，部门减持或出于阶段性止盈的考虑。

　　21世纪经济报道记者通过统计的数据显示，截至3月29日晚间，已有700多家A股上市公司发布了2025年年报。此中，120多家A股公司的前十大股东包含QFII，共涉及约24家外资机构。

　　全体上看，“获QFII加仓的个股遍及呈现以下特征：第一，多来自高端制制取硬科技赛道，如半导体（881121）、电气设备等范畴，合适财产升级取国产自从化标的目的；第二，多为具备手艺壁垒和订价权的细分行业龙头（883917），业绩确定性较高；第三，估值多处于汗青或行业中低位，平安边际充脚。”排排网财富公募产物运营曾方芳向记者阐发。

　　正在曾方芳看来，QFII做为境外长线资金，其设置装备摆设沉心从保守蓝筹转向细分制制，表现了国际本钱对中国财产升级趋向的承认，有帮于鞭策A股投资逻辑进一步向财产根基面和价值投资回归。

　　同时，QFII新进沉仓数量达到600万股—900万股的个股有5只，包罗：中水渔业（000798）、元祖股份（603886）、博迈科（603727）、延江股份（300658）、新诺威（300765）。

　　例如，2025年四时度，阿布达比投资局进一步增持宝丰能源（600989），总持仓达到4481万股。此前，阿布达比投资局已持续4个季度加仓宝丰能源（600989）。

　　2026年一季度，中东场面地步持续严重激发全球金融市场猛烈震动。正在此布景下，外资机构仿照照旧看好中国资产的设置装备摆设价值。

　　此中，据统计，截至客岁四时度末，摩根士丹利（MS）持有三环集团（300408）的市值约为6。6亿元；阿布达比投资局持有北新建材（000786）、宝丰能源（600989）的市值别离约为4。2亿元、8。8亿元；结合银行（UBSI）集团持有德明利（001309）的市值约为3。7亿元；高盛（GS）国际持有协创数据（300857）的市值约为3。1亿元。

　　表示正在市场层面，中金公司（HK3908）研究部察看到，过去一年来资金起头正在国别、新兴市场和欧洲股市创下新高，美股表示相对较弱。美股内部，以科技为从的纳斯达克（NDAQ）动能逐步走弱，而以顺周期（883436）和价值气概为从的道琼斯表示相对较好。板块方面，原材料、能源（850101）、工业、国防航天遍及领涨，消息手艺起头疲软。

　　中金公司（HK3908）研究部估计，正在全球地缘风险愈发屡次的环境下，中国资产的平安属性将愈发获得资金青睐，无望帮推A股长牛慢牛。

　　同时，慕天辉估计AI将通过提拔出产效率、降低人力成本以及催生新营业机遇等路子提振企业盈利，MSCI中国指数成分股及A股全体的盈利增速无望达到两位数程度。瞻望后市，慕天辉认为，HALO(沉资产、低裁减)投资从题具备持续性，无望成为资金主要的设置装备摆设标的目的。

　　从加仓标的目的看，高端制制取硬科技赛道颇受QFII青睐。同时，“细分行业龙头（883917）、业绩确定性，平安边际”亦为QFII调仓的“环节词”。

　　另一方面，以阿布达比投资局为代表的中东从权基金，倾向持久持有A股上市公司，持有期间会做波段操做。

　　就目前已公开的数据看，一方面，客岁四时度，巴克莱银行（BCS）、结合银行（UBSI）集团、摩根士丹利（MS）、摩根大通（JPM）证券、高盛（GS）集团均呈现出加仓A股的趋向，并遵照“广撒网”的投资逻辑，纷纷新进沉仓10只以上个股。

　　曾方芳阐发，QFII正在A股的持久投资逻辑连结不变，一直价值投资内核，偏好业绩较稳、现金流较好、具备持久成长性的公司，并凡是采纳较长的持股周期（883436）。

　　例如，宝丰能源（600989）是高端煤基新材料全财产链领军企业，努力于以煤替代石油、以新能源（850101）替代化石能源（850101）出产高端化工（850102）产物。北新建材（000786）是世界500强中国建材（HK3323）集团绿色建建新材料财产平台。德明利（001309）专注于存储节制芯片取处理方案的立异研发，是国度高新手艺企业、国度专精特新（885929）沉点“小巨人”企业。

　　例如，客岁四时度，聚焦“新能源（850101）+汽车”和“半导体（881121）存储+智能终端”两大营业的大为股份（002213）不只被巴克莱银行（BCS）持有83。59万股，还获得结合银行（UBSI）集团、摩根大通（JPM）证券、法国巴黎银行、摩根士丹利（MS）新进沉仓。截至2025年四时度末，前述5家机构合计持有约541万股大为股份（002213）。

　　中金公司（HK3908）研究部判断，中持久内，美国政策的必然性将持续鞭策全球资产大挪移。其估计正在全球地缘风险愈发屡次的环境下，中国资产的平安属性将愈发获得资金青睐，无望帮推A股长牛慢牛。

　　一些个股或已为外资机构带来了不错的投资收益。据统计，截至3月27日，赛微电子（300456）、延江股份（300658）、众兴菌业（002772）、宝胜股份（600973）自客岁四时度以来别离上涨了84。5%、172。1%、52。8%、27。3%。

　　跨资产来看，资金添加对大商品的设置装备摆设，黄金、原油、农产物（850200）等接踵获得较好表示。保守的美元避险逻辑呈现松动，美以伊冲突发生后，10年期美债利率大幅走高，美元上行的幅度却相对乏力。

　　取此同时，“QFII设置装备摆设布局随中国经济转型而动态演进：晚期沉点结构金融、消费（883434）等保守焦点资产；近年来则显著向科技制制、医药生物等‘新质出产力’范畴倾斜，慎密跟从国度财产政策的导向。”曾方芳谈道。

　　“2025年，全球本钱高度集中于美国AI算力取模子层，导致外资对中国AI生态系统的设置装备摆设比例处于汗青低位。进入2026年，跟着中国正在‘科技自从’范畴的快速冲破，这种‘设置装备摆设实空’正激发强烈的回补需求。”刘颂暗示。

　　此中，QFII新进沉仓持有跨越1000万股以上的A股公司共有7家，包罗京粮控股（000505）、三环集团（300408）、丰林集团（601996）、运达股份（300772）、宝胜股份（600973）、摩恩电气（002451）、恒邦股份（002237）。

　　具体而言，近海捕捞公司中水渔业（000798）被摩根士丹利（MS）、巴克莱银行（BCS）等4家机构新进沉仓，合计持股数量约为893万股；处置食物相关营业的元祖股份（603886）被高盛（GS）国际、摩根大通（JPM）证券无限公司、法国巴黎银行等5家机构新进沉仓，合计持股约781万股。

　　中金公司（HK3908）研究部认为，跟着旧的国际次序松动，地缘风险发生概率添加，使得平安资产的逻辑已发生改变，具体来说，可以或许提拔国度抵当地缘风险能力的资产即是当下的平安资产。

　　EPC办事公司博迈科（603727）被高盛（GS）集团、美林证券国际无限公司新进沉仓，这2家机构共计持有近732万股博迈科（603727）；即弃卫生用品表层材料供应商延江股份（300658）则被中信证券（HK6030）资产办理（）无限公司—客户资金、摩根士丹利（MS）新进沉仓，持股数量别离约为437万股、253万股。保健食物概念股新诺威（300765）则被结合银行（UBSI）集团新进沉仓持有近688万股。

　　除了上文提及的摩恩电气（002451）、中水渔业（000798）、元祖股份（603886），还有多家A股公司同时被3家以上外资机构沉仓持有。

　　正在目前已发布2025年年报的公司中，QFII持仓市值达到1亿元以上（分歧机构归并计较）的个股跨越30只。

　　记者梳理目前已发布的数据留意到，客岁四时度，至多有90只个股获得QFII新进沉仓。这些个股多为中小市值公司，次要笼盖科技、新能源（850101）、消费（883434）等板块。

　　别的，QFII新进沉仓数量正在500万股—560万股之间的个股包罗赛微电子（300456）、众兴菌业（002772）、八一钢铁（850106）、华菱线）等。而蓝黛科技（002765）获高盛（GS）国际新进沉仓，持股数量接近599万股。

　　正在这120多家公司中，超八成公司正在客岁四时度获得QFII新进沉仓或增持（分歧机构归并计较，下同），一成摆布公司被QFII减仓，其他公司的QFII持仓数量取2025年三季度持平。

　　此外，从“用全球财产逻辑资产”的视角解析，博迈基金办理（中国）无限公司董事长刘颂指出，中国资产的性不再是孤立的，而是做为全球财产链中不成或缺的“不变器”而存正在。以AI科技赛道为例，全球现实上正构成两套相对的生态系统。